ワールドビジネスサテライト,8/23,「世界通貨安戦争」どうするニッポン?:ワールドビジネスサテライト.Log

ワールドビジネスサテライト,8/23,「世界通貨安戦争」どうするニッポン?

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ワールドビジネスサテライト,8/23,「世界通貨安戦争」どうするニッポン?

企業の想定大きく超えて進む円高
ついに政府・日銀が動いたかに見えた

菅総理
「今回も電話でイロイロな意見交換をしました」

市場が今か今かと待ち構えていた菅・白川会談
しかし円高への具体策については

仙谷 官房長官
「今日の会談では全く出ていない」

頑なに動かない政府・日銀
そして株価は年初来安値を更新

一方海外では

バーナンキ議長
「経済の先行きは異例なほど不確かだ」

アメリカは実質的に追加金融緩和

ヨーロッパはギリシャ危機以降のユーロ安を容認し
中国は再び人民元安への誘導が指摘される

国際協調から一転エゴのぶつかり合いへ

世界は”通貨切り下げ戦争”へ向かうのか
そしてニッポンの取るべき道とは・・・
「世界通貨安戦争」どうするニッポン?

景気が持ち直してきた日本を襲う円高

円相場
11日一時1ドル=84円72銭
→1995年以来の円高水準

円を基準として主な通貨の動きを見ると

今年はじめから
ドルは8%安
ユーロ 18%安
ポンド 11%安
豪ドル 9%安

と円は独歩高に

ソレだけではない弾力化で切り上げが進むとみられた

人民元 7%安

に対しても高くなっている
しかし

ユーロ圏財務相会合ルクセンブルク首相 ユンケル議長
「現在のユーロの水準には懸念を抱いていません」

FRB バーナンキ議長(7月21日)
「経済の先行きは異例なほど不確かだ」
「アメリカの潜在成長力を引き出すためさらに政策を打ち出す用意がある」

海外の首脳からは自国の通貨安を容認し
さらに通貨安を促すとも取れる発言が相次いでいる

世界大恐慌(1929年~)
  • 主要国がこぞって通貨切り下げに動く
  • 切り下げ合戦で世界の貿易縮小
  • 「ブロック経済」だ第二次大戦の引き金に

それから80年

各国が通貨安を志向する今
世界は再び通貨切り下げという名の戦争に突入するのだろうか

現在
$1=¥85.18
1ユーロ=¥108.06

ゲスト
日本格付研究所 所長 内海孚
日本経済新聞社 論説副委員長 滝田洋一

コメントは一部要約

Q.今の円高の要因は何か?

滝田 氏
「いくつかの要因があると思うが直近でシンボリックな意味ではG20サミット」
「が1つの象徴だったと思います」

トロントG20首脳宣言(6月27日)
~2013年 財政赤字を半減
~2016年 借金の割合を減らす
※ただし日本は例外とする

「財政赤字の削減の約束がなぜ円高に繋がるのか」
「米・欧も財政赤字削減による国内需要の落ち込みを補うため」
「金融緩和で通貨安を容認しているのではという観測が市場に強まりました」

Q.実際にそうなんでしょうか?

内海 氏
「金融緩和についてはその通りで」
「それが意図的な通貨安かといえばそうではないと思う」

Q.欧米では結束の固いコンセンサスが取れてる感じがしましたが

滝田 氏
「大事なのは内需と外需のバランス」
「内需は引き締め気味の政策をする分」
「通貨を安くする事で外需の競争条件を良くしたいと思うのは」
「政策当局の基本的スタンスだと思う」

内海 氏
「私は少し意見が違って」
「金融政策を緩和していかなければならないコレは国内的状況から見て」
「金融の方でお金を供給して上手くやっていかなければならない」
「為替市場はリスクのあるところからどうプレッシャーをかけるか」

「つまりギリシャ危機に始まりユーロ圏ユーロが下がる」
「ユーロ圏の人はユーロが弱くなった事には懸念を持っていた」

「米国では"先行き不透明”という事で追加緩和策が出ました」
「すると今度はドルが危なくなる」

「米も欧も少し間違えばお金が逃げてしまう」
「あるいは入らなくなり株安・債権安・通貨安のトリプル安の地獄の紙一重であって」
「ユーロ通貨を意識的に安くしようという余裕はないです」

伊藤 氏(コメンテーター)
「欧米も金融緩和で通貨が安くなりソレを容認しているだけだと思う」

内海 氏
「容認ていうか・・そうですね」
「少なくとも今のレベルで心配はしていないと」
「通貨安の政策と取るのは間違いではない」

今後円高が進むと
  • デフレ進行
  • 雇用↓
  • 企業が海外移転
結果株価も下がる懸念がある

「円高がさらに進めばこのような問題が生じる可能性はあると思います」
「ただ為替市場でなぜ円にお金が入ってきているのか」
「実は不思議で金利から見てもコレ以上緩和できないところまで来ている」
「経済パフォーマンスから見てもギリシャよりも悪いくらいだし」
「政治は混乱状態」

「今動いているヘッジファンドとかチャイナマネーが入ってくるとか」
「このままドンドンいく時代ではないと思う」

伊藤 氏(コメンテーター)
「しかし今デフレサイクルのかなに為替が入ってきている」
「為替を含めたデフレスパイラルを考えていかなければと思う」

Q.オバマ大統領は強いドル発言はないですよね

滝田 氏
「ドル安が加速しなければ容認しているんだと思います」
「理由は1月の一般教書演説で”向こう5年でアメリカの輸出を倍増させる”」
「と言っていますソレはアメリカの製造業・サービス業が競争力を増すことが重要ですが」
「ドル安になってくれた方がその政策をサポートしやすいと考えている」
「だから強いドル発言をこの曲面で言ってないんだと思います」

内海 氏
「強いドル発言というのは1995年にルビーン財務長官が円高圧力をかけ」
「その結果80円を割るような円高になったわけです」
「今度はドルが円以外の通貨に対しても弱くなり債権安・株安になり」
「それで突如介入せざるを得なくなった」

「そのあとブッシュ政権も強いドルはアメリカの国益といい続けたけど」
「一度も介入してませんよね」
「オバマ政権になったからソレが変わったと考える必要はないと思う」

「ユーロが下がった時にアメリカが場合によっては介入するムードになった」
「だから民主党政権の方が行動を起こす傾向がある」

Q.いくらまで円高が進むと思いますか?

滝田 氏
「コレは弾みの問題でこのまま止まる可能性もあります」
「1つのリスクは輸出企業が浮き足立つ心配があり」
「そうすると先物のドル売りが加速し1ドル80円を突破するリスクもある」


内海 氏
「円がそんなに強くなっていくとは考えにくい」

伊藤 氏(コメンテーター)
「壁はあると思いますソコを超えると大変だと思います」

円高に悲鳴を上げる大企業

本年度の想定レート(大企業製造業)
1ドル=平均90円(日銀調べ)

今の円高はソレをはるかに超えています
そこでにわかに期待がかかっているのが為替介入です

03年1月〜04年3月
総額 約35兆円の円売りドル買い介入

コレを指揮した
溝口善兵衛 財務官(当時)
「日本経済が悪い中での円高デフレ脱却に悪影響を及ぼすから介入した」

もっとも大規模介入をもってしても円高トレンドは変わらず
その評価は分かれています

そしてもう1つ期待されているのは

日銀による

追加金融緩和
円の供給量を拡大
→円の相対的な価値低下も

コチラも効果は未知数です

今日午後6時

野田財務大臣
「(総理からは)特に市場の動きを注意深く見て欲しいとの事だった」

コレまで無策と批判されてきた政府・日銀
介入や追加緩和に踏み切るべきなんでしょうか

それとも他に取るべき手立てが・・・

Q.介入すべきでしょうか?

内海 氏
「今は介入できる環境ではないんじゃないですか」
「どこの国も静で自国の経済に容易でない」
「国際的にやりにくいですね」

「過去2004年ごろ120円を超える円安の頃には日本は何もしていない」
「”日本は為替の安定が必要だよ”と認識させるためにはそういう時にドル売り加入しておくとか」
「日本はそういう国だと理解も得やすい」
「そういう事をしていないので今突如介入はやりにくい」

滝田 氏
「全くその通りで難しいと思います」

何をすべきか

内海 氏
円高がさらに大幅に試飲こうする地合は考え難い
過度に動揺する事でむしろ企業の空洞化を招く事の方がこわい

滝田 氏
象徴的な金融緩和
企業体力増強支援

伊藤 氏(コメンテーター)
強いメッセージ

政府「追加経済対策を検討」
  • 規模1兆7000億円以上も
  • 雇用対策エコポイント延長など浮上

*もうどの国も口先だけのハッタリでごまかしてるw
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